SHANGHAI, 3 Maret (SMM) –
Tembaga
Jumat malam lalu, tembaga LME dibuka pada $9.334/mt. Pada perdagangan awal, harga tembaga bergerak naik, mencapai puncaknya di $9.382/mt, kemudian berfluktuasi turun ke level terendah di $9.325/mt selama sesi perdagangan. Pada akhir perdagangan, harga tembaga bangkit kembali dan ditutup pada $9.361/mt, turun 0,55%. Volume perdagangan mencapai 21.000 lot, dan open interest berada pada 293.000 lot. Jumat malam lalu, kontrak tembaga SHFE 2504 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 76.850 yuan/mt. Harga tembaga awalnya bergerak naik, mencapai puncaknya di 76.990 yuan/mt, kemudian berfluktuasi turun ke level terendah di 76.630 yuan/mt selama sesi perdagangan. Pada akhir perdagangan, harga tembaga kembali naik, ditutup pada 76.840 yuan/mt, turun 0,22%. Volume perdagangan mencapai 26.000 lot, dan open interest berada di 160.000 lot. Di sisi makro, Menteri Perdagangan AS menyatakan bahwa pada tanggal 4 Maret, tarif akan dikenakan pada Kanada dan Meksiko, dengan tingkat tarif akan ditentukan oleh Trump. Selain itu, tarif timbal balik akan diterapkan pada bulan April. Jumat malam lalu, indeks dolar AS ditutup lebih tinggi, karena kekhawatiran pasar atas tarif AS dan perang dagang membebani perdagangan ekonomi global, yang memberi tekanan pada harga tembaga. Secara fundamental, konsumsi pasca-liburan secara bertahap membaik, tetapi laju pemulihan secara keseluruhan masih lambat. Memasuki awal Maret, jika harga tembaga mengalami penurunan yang signifikan, konsumsi mungkin akan mengalami pelepasan lebih lanjut. Singkatnya, dengan indeks dolar AS yang menurun dan pengurangan stok di beberapa wilayah, harga tembaga diperkirakan akan menemukan beberapa dukungan hari ini.
Aluminium
Kontrak berjangka: Semalam, kontrak aluminium SHFE 2504 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 20.615 yuan/mt, mencapai titik tertinggi 20.630 yuan/mt dan terendah 20.520 yuan/mt, sebelum ditutup pada 20.545 yuan/mt, turun 75 yuan/mt atau 0,36%. Pada hari Jumat, aluminium LME dibuka pada $2.632,5/mt, mencapai titik tertinggi $2.641/mt dan terendah $2.600/mt, dan ditutup pada $2.604/mt, turun $27/mt atau 1,03%.
Ringkasan: Pada sisi makro, Jumat malam lalu, data inflasi AS memenuhi ekspektasi, dan Fed AS mengambil sikap hati-hati terhadap pemotongan suku bunga, mendorong indeks dolar AS ke level tertinggi hampir dua minggu, yang menekan logam dasar. Di dalam negeri, “Laporan Kerja Pemerintah” mengusulkan penerapan kebijakan makro yang akomodatif untuk memperluas permintaan domestik, memberikan dukungan keyakinan bagi pasar. Di sisi fundamental, dukungan biaya telah menunjukkan tanda-tanda stabilisasi. Ditambah dengan pemulihan yang stabil dari tingkat operasi hilir menjelang musim puncak tradisional “Maret Emas dan April Perak”, perhatian harus difokuskan pada realisasi berkelanjutan dari permintaan konsumsi penggunaan akhir Maret. Saat musim puncak konsumsi tradisional mendekat, titik balik inventaris menjadi lebih dekat. Dikombinasikan dengan arahan kebijakan, tekanan sisi penawaran diharapkan mereda. SMM percaya bahwa didorong oleh sentimen makro dan ekspektasi perdagangan, aluminium SHFE tetap lebih mungkin naik daripada turun. Kemungkinan perkembangan lebih lanjut dalam masalah terkait tarif dan stimulus ekonomi makro yang mengarah pada permintaan yang tidak terduga tidak dapat dikesampingkan. Harga aluminium diperkirakan akan berfluktuasi naik pada level yang tinggi.
Memimpin
Jumat lalu, timah LME dibuka pada harga $2.003,5/mt. Selama sesi perdagangan Asia, pasar mengalami perdagangan yang lesu, dan pusat perdagangan timah LME sedikit bergeser ke bawah, terseret oleh timah SHFE yang lemah. Namun, sebagian besar berada dalam pola konsolidasi. Memasuki sesi Eropa, timah LME bangkit kembali, tetapi karena ekspektasi akan eskalasi perang dagang meningkat, logam dasar secara umum menurun. Timbal LME juga mengalami penurunan berturut-turut selama sesi malam, akhirnya ditutup pada harga $1.987/mt, turun sebesar 1,05%.
Jumat lalu, kontrak timbal SHFE 2504 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 17.190 yuan/mt. Pada sesi awal, timbal SHFE melonjak kuat, mencapai titik tertinggi 17.280 yuan/mt. Meskipun sempat turun kembali ke sekitar 17.200 yuan/mt karena penurunan timbal LME, ia mempertahankan fluktuasi tingkat tinggi pada paruh kedua sesi. Timbal SHFE akhirnya ditutup pada 17.240 yuan/mt, naik sebesar 0,29%. Open interest-nya mencapai 48.467 lot, meningkat 615 lot dibandingkan dengan hari perdagangan sebelumnya. Dalam hal fundamental timbal, pemeliharaan tak terduga di beberapa perusahaan merek pengiriman menyebabkan penurunan inventaris dalam pabrik peleburan, sementara gudang sosial mencapai titik tertinggi tiga bulan, membatasi ruang kenaikan harga timbal.
Memasuki bulan Maret, dampak liburan Tahun Baru Imlek telah mereda, dan keseluruhan pasokan dan permintaan di pasar timah diperkirakan akan meningkat. Dari perubahan marjinal mingguan, sisi pasokan diperkirakan akan mengalami sedikit peningkatan, sementara sisi permintaan kemungkinan akan tetap stabil. Persediaan timah batangan yang terlihat masih memiliki ruang untuk akumulasi. Di sisi lain, pasokan bahan baku tetap ketat, dan karena ekspektasi peningkatan produksi di sisi pasokan, harga bahan baku seperti besi tua tetap relatif kuat. Kebuntuan antara faktor bullish dan bearish tidak mungkin dipatahkan dalam jangka pendek.
Seng
Jumat lalu, seng LME dibuka pada $2.807/mt. Pada awal sesi, bulls mengurangi posisi, dan seng LME mengalami tren penurunan, mencapai titik terendah $2.772/mt selama jam perdagangan Eropa. Selanjutnya, bears mengambil untung dan keluar, menyebabkan seng LME berfluktuasi naik, mencapai puncaknya pada $2.814,5/mt selama sesi malam. Kemudian, titik tengah secara bertahap mundur mendekati rata-rata pergerakan harian, ditutup pada $2.798/mt, penurunan $11,5/mt atau 0,41%. Volume perdagangan meningkat menjadi 11.290 lot, sementara open interest menurun 3.902 lot menjadi 226.000 lot. Jumat lalu, seng LME mencatat candlestick bearish lower-shadow yang panjang. Kebijakan tarif Trump yang akan datang telah menimbulkan kekhawatiran tentang dampaknya terhadap ekonomi global, membebani kinerja logam dasar. Sementara itu, data inflasi sesuai dengan ekspektasi, dan penguatan dolar AS terus menekan logam dasar. Namun, seng LME diperkirakan akan berfluktuasi dalam jangka pendek.
Jumat lalu, kontrak SHFE zinc 2504 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 23.495 yuan/mt. Pada awal sesi, short mengurangi posisi, dan SHFE zinc dengan cepat melonjak, mencapai puncaknya pada 23.640 yuan/mt. Selanjutnya, bull mengurangi posisi, dan SHFE zinc berfluktuasi turun hingga di bawah moving average harian, berkonsolidasi di sekitar 23.510 yuan/mt. Akhirnya ditutup lebih tinggi pada 23.510 yuan/mt, naik 85 yuan/mt atau 0,36%. Volume perdagangan menurun menjadi 70.890 lot, sementara open interest turun 3.676 lot menjadi 93.231 lot. Jumat lalu, SHFE zinc mencatat candlestick bullish kecil dengan bayangan atas yang panjang, dengan resistance dibentuk oleh moving average 10 hari dan 20 hari di atas. Sentimen makro melemah, dampak geopolitik berlanjut, konsentrat zinc TC terus meningkat, dan ekspektasi pasokan tetap relatif longgar. Sementara itu, konsumsi hilir masih dalam tahap pemulihan. Harga seng diperkirakan akan berfluktuasi turun dalam jangka pendek.
Timah
Menjelang Dua Sesi, pasar berfokus pada potensi pelepasan manfaat kebijakan domestik, yang dapat memperkuat harga timah. Di sisi internasional, perhatian harus diberikan pada dampak kebijakan tarif AS terhadap timah dan logam non-ferrous lainnya, serta data PCE AS yang akan dirilis pada hari Jumat, yang akan memberikan panduan tentang jalur suku bunga Fed AS. Volatilitas pasar diperkirakan akan meningkat menjelang pertemuan suku bunga Fed. Indeks dolar AS turun kembali ke sekitar 107 setelah data penjualan ritel Januari yang lemah, memberikan dukungan jangka pendek untuk sektor logam non-ferrous. Namun, gubernur Fed menekankan perlunya lebih banyak bukti penurunan inflasi sebelum memangkas suku bunga, yang meredam selera risiko.
Dari perspektif pasar bijih timah domestik, tren keseluruhan menunjukkan masa depan yang kuat dan kinerja spot yang relatif lemah. Sisi pasokan, dimulainya kembali produksi bijih timah Myanmar yang diantisipasi belum terwujud. Negara Bagian Wa sedang mempertimbangkan untuk memulai kembali penambangan, tetapi belum ada jadwal khusus yang ditetapkan, yang mengarah pada sentimen pasar yang bearish. Pasokan bijih timah domestik tetap relatif stabil, tetapi tekanan persediaan signifikan. Persediaan timah SHFE telah meningkat, sementara persediaan timah LME telah jatuh ke level terendah dalam satu tahun. Sisi permintaan, pertumbuhan permintaan dari sektor elektronik dan energi baru mendukung harga timah, tetapi sektor konsumsi tradisional tetap lemah. Perusahaan hilir melanjutkan operasi dengan kecepatan lambat, aktivitas perdagangan pasar rendah, dan penumpukan persediaan sosial terlihat jelas. Transaksi spot lamban, dengan sebagian besar perusahaan hilir mengisi kembali persediaan selama penurunan harga, yang mengakibatkan volume perdagangan keseluruhan terbatas.
Singkatnya, harga timah SHFE diperkirakan akan berada pada level tertinggi dalam jangka pendek, dengan kisaran perdagangan 252.000–258.000 yuan/mt. Kondisi pasokan yang ketat dan potensi pertumbuhan permintaan energi baru akan terus mendukung harga timah, tetapi ketidakpastian kebijakan makro dan konsumsi tradisional yang lemah dapat membatasi ruang kenaikan. Investor harus memantau dengan cermat perkembangan kebijakan Fed AS dan kemajuan dimulainya kembali produksi bijih timah Myanmar, sambil berhati-hati terhadap risiko volatilitas dari selisih antara harga berjangka dan harga spot. Menjelang Dua Sesi, ekspektasi pasar terhadap manfaat kebijakan makro meningkat, dan perhatian juga harus diberikan pada pernyataan dari perwakilan terkait. Indeks dolar AS berada di bawah tekanan dan menurun, mendorong harga timah SHFE dalam denominasi yuan. Sementara itu, kinerja emas dan logam mulia lainnya yang kuat juga memberikan dukungan terkait bagi sektor non-ferrous. Dari perspektif teknis, level resistensi jangka pendek untuk kontrak timah SHFE yang paling banyak diperdagangkan telah naik ke sekitar 268.000 yuan/mt, dengan support di 255.000 yuan/mt. Pada periode mendatang, harga timah SHFE mungkin akan berada di level tertinggi, dengan campuran faktor bullish dan bearish. Faktor bullish termasuk dolar AS yang lebih lemah, ekspektasi pengurangan stok di luar negeri, pasokan domestik yang ketat, dan stimulasi permintaan yang didorong oleh kebijakan. Risiko bearish termasuk kemajuan dimulainya kembali hilir yang lebih lambat dari yang diharapkan, diskon spot yang diperluas yang menekan keinginan membeli, dan tekanan jual yang dipicu oleh harga yang tinggi.
Nikel
Minggu lalu, harga nikel menunjukkan tren yang berfluktuasi, dengan harga nikel olahan mengalami volatilitas intra-minggu yang signifikan. Premi spot utama untuk nikel Jinchuan No. 1 berkisar antara 1.500-2.000 yuan/mt, dengan premi rata-rata berfluktuasi antara 1.600-1.950 yuan/mt. Pada tanggal 28 Februari, setelah kontrak beralih ke 2504, harga nikel awalnya menurun di pagi hari tetapi kemudian rebound, ditutup pada 126.864 yuan/mt, naik 1,50% dari hari perdagangan sebelumnya. Di sisi makro, dengan Dua Sesi mendatang di Tiongkok, pasar secara umum mengantisipasi pengenalan kebijakan yang menguntungkan. Namun, lingkungan ekonomi global tetap lemah, pertumbuhan permintaan baja tahan karat dan baterai hilir lamban, dan surplus dalam persediaan nikel telah memiringkan keseimbangan penawaran-permintaan ke arah surplus pasokan, yang tidak menguntungkan bagi kenaikan harga nikel. Secara fundamental, Indonesia telah menyetujui 207 RKAB, dan pengiriman tambang berjalan normal. Pasokan bijih perdagangan domestik relatif cukup, tetapi karena peleburan hilir menghabiskan persediaan mereka, penimbunan terkonsentrasi diperkirakan setelah Tahun Baru Cina. Harga FOB bijih nikel kadar menengah hingga tinggi di Filipina terus meningkat pasca-liburan, didorong oleh berkurangnya pasokan karena musim hujan dan sentimen yang lebih kuat untuk berpegang teguh pada kuotasi dari tambang. Harga bijih nikel kemungkinan akan berfluktuasi ke atas di masa mendatang. Untuk minggu mendatang, harga nikel SHFE mungkin terus dibatasi oleh dinamika pasokan-permintaan dan ketidakpastian kebijakan. Sentimen pasar menunggu berita yang menguntungkan atau stimulasi permintaan yang didorong oleh kebijakan dari Dua Sesi.